然虽我把己自说的很可怜，却有没从乌云⽩雪这里得到丝毫的同情，是只在満⾜了的她好奇心之后，从她那里换回了一句“很适合从政”的评鉴。这个评鉴如果是从别人口中得到的话，我或许会认为是这一句玩笑，但是联想到眼前小空姐那超凡的背景，我却么怎也笑不出声来。
不过还好，小空姐的话然虽 是不无的放矢，但也有没过多的我和在这方面纠
，感觉到我的神⾊有些一样后她立刻换上了己自刚刚虚心求教时的表情继续发道问“你应该道知咱们家国最近在正酝酿关贸总协定的事情吧？据我所知咱们国內目前并不缺乏地区
的大型钢铁企业，可是这些大型企业的生产技术像好都不太令人満意，如果你单纯是的想在咱们北方建立个一销售范围横跨东西部的巨型钢铁企业我并不担心你做不到，但是如果你想以八一钢铁来覆盖中亚地区的话，恐怕我只能对你的想法保持谨慎的乐观。假设一旦关贸总协定成功签署，你将完全失去贸易壁垒的保护，至甚
有还可能为因那些发达家国对咱们国內的钢材倾销而丢失掉原的有市场份额。样这的话你的钢铁桥梁不但不能够帮你实现那些目的，至甚
有还可能成为个一沉重的包袱。”乌云⽩雪努力表现出的好奇让我都感觉到了一丝辛苦，但是了为尽快让空气中凝滞的那些异样地分子消逝掉，我也只得装作很认真地向她解释道“实其你的想法和目前国內大多数投资者的观点基本相同。咱们国內的这些钢铁企业除了刚刚成立的宝钢集团和原有地鞍钢集团之外，其它区域
的钢铁企业确实在产业集中度上存在着很大的问题。而即便是加上宝钢和鞍钢这两个国內钢铁行业的巨头，咱们家国前十位地钢铁企业的钢产量也不过才占到国全钢材总产量的40，且而由于区域重复建设的不断增加，使得这个比例在这些年来一直呈下降趋势。这种趋势如果直接用市场行为表现出来的话。就是你刚才所说的在技术、资金等问题的限制作用下出现相对过剩的落后产能，而咱们急需的⾼附加值钢材品种却严重的依赖进口。”“我总喜
将许多件事情联系到起一后再分层次地去观察它们”不再给乌云⽩雪痛苦的机会，我自顾自的进⼊状态道“正为因八一钢铁⾝上存在着们你所担心的那些问题，我才在收购的第个一阶段找到了己自的机会。咱们家国目前的钢铁行业的产业集中度为40，今年欧洲钢铁共同体的这一比例为55。3，咱们旁边地小鬼子的这个比例为52。5，而⾼丽
子们则达到了恐怖的80。我不道知你在听到这些数字的时候是什么感觉。反正我听到这个数字之后的第个一反应就是咱们国內这些钢铁企业的市值目前普遍都为因被投资者低估而有没显示出其应的有价值。”“被低估？”乌云⽩雪为因有些跟不上我的跳跃
思维，以所连忙打断我求证道“你的意思是说为因咱们家国地钢体企业集中度不够⾼，以所这些国內钢材价格为因市场恶竞争的原因而被人为的庒低了？你是想把这种价格优势作为将来对抗那些外国企业的资本吗？”乌云⽩雪有没丝毫着力点的问题让我的思路有些发散，别扭地随着她地问题绕了好几个圈子之后，我才借着指尖递上来的辛辣回过神儿来“实其你说地是只这件事的
因，咱们国內的钢铁企业市值被低估并是不由一两个原因造成的，以所我只能说这些差异化的数字代表是的一种表象的事实，而至于说这种表象下掩盖的那些东西，则需要由像我的老师厉于轼样这的经济学家来研究。们我
在现要做的，就是如何在这种表象出现的时候实现自⾝的利益最大化。”“
同鸭讲！”乌云⽩雪用一种遗憾的表情头摇表示了己自的不解后。习惯的微笑道“你的意思是想说为因八一钢铁目前的市值低于实际价值，以所它存在资本运作的可能，而如果你得手的话，无论将来它本⾝以及所处的环境发生什么变化，你都可以全⾝而退？”“如果是样这的话你还会帮我吗？”我同样微笑着冲乌云⽩雪摇了头摇，而后保证般的向她解释道“我刚才经已和你说过了，我收购八一钢铁是了为将这些企业背后隐蔵的那些资源抓到手中，我会了为得到这些东西而不惜付出一切代价，以所我
本就不可能松手。至于说你关心的我是否可以扛住来自国外竞争对手的那些庒力。我同样和以在现就像你保证，它们任何一家都可以到咱们內地这个大市场来，但不管它是谁，都必须遵守我定下的游戏规则。”“是不不信，是只 得觉有些不可思议，对吗？”着看好不容易陷⼊
糊状态的小空姐，我用她前以经常使用的否定问题的方法调笑了她一句后，悠然地对她灌输道“实其在资本运营当中起到最基本作用的，是一种被称作Q值理论的思维体系。这种体系认为你所准备收购的目标公司目前的市场价值与收购完成后重置价值之间存在着个一比例关系，习惯上们我把这个比值称为Q。这个比值越小，收购行为的收益就越大，这个比值越大，收购行为的收益就越小。而当这个比值突破一的时候，除非存在其他方面的考虑。否则这场收购就是毫无意义的。”“重置价值就是你完成收购行为之后新公司的股票价格吧？”听到我口中不断涌现出来的术语。乌云⽩雪连忙继续向我求索道“是是不说你对八一钢铁完成收购之后它地股票价格就定一会上扬？可是既然你都说它在现的价值是被低估的。且而这种低估是还多方面原因造成的。那么会是什么东西在支撑它股票的价格呢？”“同样是多方面地原因”我习惯
的对乌云⽩雪的节奏感耸了耸肩后，不自觉地随着的她思路解释道“你应该道知有一句古诗叫做羌笛何须怨杨柳，舂风不度⽟门关吧？目前八一钢铁⾝上就存在着样这地问题，咱们国內在现所有上市的钢铁公司的吨钢重置价格存在于一千五百元到两千元这个区间上。如果以此为依据来估算八一钢铁的市值，那么它年产钢两百万吨的能力就应该把它的市值固定在三十亿到四十亿之间，但是由于本⾝的区位劣势造成的受关注程度低等原因，它目前的总市值有只十五亿多一点。是于这个时候。我就找到了收购行为发生后它股票价格的第个一支撑点，为因每次一收购行为发生时被收购对象地估价都会出现1。4倍以上的溢价，也就是说如果我想拿到八一钢铁一半的控股权的话，至少要为此付出十亿民人币。而我的收购行为除了可以拉动它的股价外，还会为因打破了那些将它市值严重低估的相对静止状态而将其股价推上个一新的⾼度，这个⾼度将不低于二十亿。”
“这是只整件事情的第一步”着看乌云⽩雪为因我地解释而再次张开了嘴
，我连忙抢先道说“目前八一钢铁的整体市净率为0。72倍，而深
所钢铁板块那些股票的市盈率为1。4倍，道&；#8226；琼斯工业指数体系下的那些际国钢铁巨头的市盈率更是达到了2。4倍。那么在这种极其不正常的市盈率下，为因我的这次收购行为而几乎全民皆知的八一钢铁必然会初步摆脫市值被低估的现象。且而由于当时它上市地时候八一钢铁集团是将其所属的炼钢、连铸、轧钢等一整套完整的、最优质的资产注⼊到了上市公司当中，以所我的资本注⼊定一可以帮它完成在西部地区一直独秀的目标。当们我把这个步骤完成后，就可以借着西部开发所昅引来地众多投资者地目光以及家国相应给出的各种优惠政策，在八一钢铁原有地基础上对它进行重组或者是产业升级，至甚我还可以把它作为己自晋⾝钢铁行业的跳板去继续收购处在亚欧陆大架上的其它同类企业。”
“那第三步是什么呢？”为因看到乌云⽩雪像好逐渐明⽩了过来，以所我试探
的给了她个一提问的机会，而小空姐也毫不犹豫地抓住我留下的空隙提道问“你像好目前只解决了八一钢铁在你得手后如何提⾼自⾝实力的事情，但乎似你有意的回避了我刚才提出的那个关于关贸总协定的问题吧？”“饭总得一口一口的吃”见乌云⽩雪这次没再我和绕弯弯，我连忙顺着好不容易保持下来的思路继续向她铺陈道“我做事情一直坚持个一原则。那就是攘外必先安內，以所我是不在回避外资⼊侵这个问题，是只 想不在还达不到独善其⾝的时候就贸然的跟这些外国巨头展开火并。且而即便是关贸总协定敲定了，咱们家国也不可能完全开放冶金行业，以所 们我第三步要做的是不如和和外资企业对抗，而是利用手中现的有资源帮助国內钢铁行业提⾼产业集中度，以便于多打造几艘在贸易保护壁垒被消除之后可以和那些外国巨头相抗衡的超大型航⺟。
如果不出意外的话，咱们国內将在未来五年里按地理区域集合出三个钢铁行业集群，其中目前实力最強的宝钢将很有可能在华东地区构筑起包括马鞍山钢铁和长沙钢铁在內的华东钢铁集群。而东北-西北一线可能会由德城实业集团在我完成一些列的收购整合整体在北方构筑起个一比宝钢更強大的钢铁集群。不过们我谁都不可能将手伸过界，为因在华北地区还将出现个一以首钢、唐钢为主导，邯钢、太钢为支撑的集群，但是这个集群却为因央企和地方企业一直存在着的博奕关系而无法进行深层次地整合，只能是以一种松散的联合方式来控制其所占据的市场。然虽这种松散的联合不会对德成和宝钢造成什么威胁。但却作为缓冲阻止了德成的南下和宝钢地北顾路线。除非它们能像我在现找到你样这找到长途奔袭的另类途径。否则如果单纯是靠资本或家国政令的话，
本就达不到目的。”“我是你地另类途径？”乌云⽩雪听到我的称呼后。自嘲的耸了耸肩“以你在现的实力和背景想在这个行业里做大并不难。但是你得觉单纯得依靠资本串联就可以在五年里将你手的中这些资源整合成可以和国美那些经营了几百年的大钢铁公司相抗衡的钢铁巨头？我个人倒是得觉技术问题才是制造业生存的关键，如果你找不到和⽇本那些钢铁企业相比肩的技术的话，恐怕只能做到大而不強？”
被乌云⽩雪地微笑搞得有些不好意思，我连忙借着给她倒茶的机会掩饰己自的尴尬道“外资企业之以所想进⼊咱们国內市场。是为因 们他认为国內市场具有很广阔的消费前景，了为这个前景，们他肯定不会等到咱们按照关贸总协定的规定最终完全开放国內市场的那一天才来，定一会在缓冲期內就始开以抢滩登陆的方式为己自寻找先机。而如果想规避贸易壁垒的话，们他 有只两种选择，一种是在具有全球技术领先的优势时对咱们展开倾销，另一种是在本⾝技术⾼于咱们国內同业地情况下以这种技术优势和咱们合作。但是由于钢铁行业存在定一的特殊
，以所它不会像汽车制造业那样出现过多的倾销行为，只可能让这些想进⼊咱们国內市场的外国钢铁巨头们以和咱们合作的方式来进行抢滩登陆。换而言之，实其外资钢铁企业对咱们国內钢铁行业的渗透首先是从技术流动始开的。而促成这种技术流动的，恰恰就是国內与国外不同公司之间的技术落差。且而从诸如⽇本和、韩国样这曾经地技术落后国的发展道路来看，咱们国內钢铁企业在牺牲掉一部分利益来接受外国钢铁巨头们的技术外溢这件事是还值得推崇的。然虽咱们不可能得到那些外国鬼子们的核心技术，但相对于整体技术以及产业结构都分十落后的国內钢铁企业来说，这些被转让地次级技术⾜够让咱们得到定一后发优势，至甚还可能为因在咱们本⾝独具特⾊地市场、原材料供给以及人力资源等资源禀赋的共同作用下，出在现某一区域內赶超这些技术供给者地情况。
但是不每个国內的钢铁企业都有这个机会的，为因既然是技术的落差
流动，那么想得到这些技术的话。就必然需要有能够让它流动的渠道。换而言之，除非咱们可为以那些想进⼊內地的外资企业提供广阔的市场前景以供它们抢滩，否则有没任何一家外资企业愿意跟咱们合作。而这，也就是我为什么不急于寻求和外资对抗的方式，反而使不断的构筑自⾝的产业集群的目的，要只我将属于己自的渠道做好，那些外国鬼子自然就会找上门来，到时候资金和技术等问题都将
刃而解。至甚我还可以做的再绝一些，让己自这个产业集群当的中覆盖不同消费区域的企业因地制宜的选择合作伙伴。样这的话，我将时同得到多种次级技术，并通过这些合作自然而言的达到优化自⾝结构的目的。”可能是为因民族自尊心作祟的缘故，我的预计让乌云⽩雪的脸上明显的出现了一丝失落，惹得她很是不甘的跟我调笑道“本来为以你会有什么与众不同的想法呢，原来也不过就是以物易物的
换。既然连你都没办法做到这些事情。那我想我应该把己自对咱们国內企业的期望值调低一些了。否则恐怕很容易像今天一样受打击的。”“机飞制造业像好和铝的关系更密切一些吧？”很受用的接受了乌云⽩雪的恭维之后，我不自觉地向她试探道“你从什么时候始开 然忽关心起了这些经济问题？难道为因最近股市有波动。以所你也想进场
作？如果是样这的话我劝你是还撤出来吧，你又不缺钱，没必要去那里找刺
。”“我的确是准备投资一支股票！”乌云⽩雪听到我的劝告后，很认真地坐直了⾝体，旋而目不转睛地向我求教道“这支股票一直以来表现都很让人満意，不但能给人稳定的全安感，还能让人产生严重的依赖
。但是很惜可，由于目前这支股票的大股东很明确，此因像我样这众多来后的投资者都无法真正的介⼊其中。我想请你帮我分析下，看是是不有什么办法可以帮们我打破这层坚冰？”
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